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美股市場展望:財報、美聯儲年會和兩黨基建談判令人無暇度假

時間: 2021-8-11 10:11| 評論:   發表評論 分享到微信

摘要: 8月份的財報密集,包括主要零售商的財報;美聯儲本月晚些時候在傑克遜霍爾召開的研討會可能會引起關注;華府基建法案的可能進展令人矚目

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(本文內容由德美利證券提供)

閲讀要點

- 8月份的財報密集,包括主要零售商的財報

- 美聯儲本月晚些時候在傑克遜霍爾召開的研討會可能會引起關注

- 華府基建法案的可能進展令人矚目

有些時候,美聯儲似乎成為投資者每個月關注的核心,就像感恩節的大火雞。而其他的一切都容易被忽視,比如你阿姨每年帶來的糖漬紅薯,大家只會禮貌性地品嚐一下。

今年的八月可不一定是這種情況。美聯儲本月底將在懷俄明州為大家預備一頓“大餐”,但在那之前,投資者會有一些餐前小菜可以品嚐。進入到八月,雖然財報季節還沒有過半,但它已經有了一個良好的開端,問題是這種情形是否會繼續。接下來就是國會的政治秀,國會和白宮似乎正在慢慢地朝着最終可能達成的基建法案前進。開學季是八月另一個值得關注的趨勢。

8 月通常會伴隨清淡的市場交易,尤其是月中時大部分財報公佈之後。這可能意味着波動較小的“狗日”市場的氛圍。儘管如此,從歷史角度來看,在進入 9 月份之前,清淡的股市還是可能會有一些季節性的趨勢。這些趨勢值得您的關注,尤其是當您考慮到通貨膨脹和股票估值仍然令人擔憂時。

最近,每個月似乎都有一兩天波瀾不驚的日子,疫情後的長期反彈總是伴隨着偶爾短暫的跌跌撞撞。標準普爾 500 指數 (SPX) 會跌破 50 天移動平均線,然後再次反彈並創下新高。(過去的表現不保證未來的結果。) 

雖然過去發生的並非史無前例,但投資者需要警惕不要讓市場快速下跌左右情緒而妨礙他們的長期計劃。因為至少今年迄今為止,在這些市場低迷時期拋售的人可能會後悔。關鍵之處可能是目前接近 4255 點的 SPX 的 50 天移動平均線是否可以像一張安全網一樣而繼續承載任何的暴跌。如果 SPX 確實跌破該值並持續多天,那麼上升勢頭可能會受到阻礙。

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圖片來自德美利證券

圖1:安全網? 標準普爾 500 指數 (SPX-蠟燭)的 50 天移動平均線(藍線)今年已經過多次測試並反彈。趨勢在八月份能否延續? 數據來源:標準普爾道瓊斯指數。圖表來源:thinkorswim®平台。僅用於説明目的。過去的表現並不能保證未來的結果。

財報盛宴繼續

在美聯儲 7 月底的會議紀要之後,投資者可以把目光返回到財報收益上。雖然美聯儲的動向是影響市場的一個關鍵因素,但從長遠來看,收益會推動市場。截至 7 月下旬,第二季度財報季正如分析師所預測的一樣,甚至更好。 

在 7 月 19 日 SPX 短暫下跌 2%(顯然是由於對 COVID-19 的 Delta 變異病毒的擔憂引發的)之後,炙手可熱的收益季節拉開帷幕,在 7 月下旬提振了市場。進入 8 月,Delta變異病毒仍是一個令人擔憂的問題,要留意觀察它是否有進一步蔓延的趨勢或更多州和其他國家重新限制人們外出活動的跡象。 

當然,市場無法控制這一點,但如果情況惡化,這可能意味着人們將回到所謂的“防禦性”領域投資,即固定收益、大型科技股和美元。雖然不能保證會這樣,但在 COVID-19 疫情期間,情況大致如此。

再來談談財報,從大型銀行到各大企業,例如Snap (SNAP),IBM (IBM),霍尼韋爾 (HON),美國電話電報公司 (T),和美國運通 (AXP),在7月份發佈了財報,還有航空公司和鐵路運輸公司等。有一種學派認為,如果鐵路運營良好,那麼整體經濟也不會差。交通運輸通常是反映總體需求的一個晴雨表。

截至 7 月 23 日,標準普爾 500 指數中 24% 的公司報告了第二季度的業績。根據FactSet 顯示,其中 88% 的公司財報中的每股收益高於普遍預期。相比之下,五年平均值為 75%。

整個季度的盈利預期也在上升,FactSet 現在估計第二季度的盈利增長為 74.2%,而此前的估計為 69.4%。FactSet 表示,由於多個行業(以金融、醫療保健、信息技術和通信服務行業為首)的公司報告盈利超出預期,導致過去一週整體盈利預期的提高。

到目前為止,如果説有哪個不盡人意的板塊,就是半導體領域。英特爾 (INTC) 和德州儀器 (TXN) 的預期展望未能給投資者留下深刻印象,兩者的股票都不見起色。

隨着財報季的繼續,請記住,由於總體收益預期如此之高,企業可能需要大幅超預期的盈利才能給人留下深刻印象。這可能也解釋了為什麼銀行股並未在7月中旬因強勁業績而大幅上漲。可以説,投資者已經把強勁的收益反映在價格之中,當消息真正傳來時,有些人可能已經獲利了結。我們在之後可能會看到更多這樣的事情發生,尤其是在大型科技公司最近創下歷史新高的情況下。相比第二季度的盈利狀況,未來指導仍然是重點。

如前所述,縱觀標準普爾 500 指數迄今的收益,絕大多數公司不僅達到了很高的預期,而且超過了預期。例如,在 7 月下旬某一天上午公佈財報的 23 家公司中,有 20 家的每股收益超過了華爾街的平均預期,19 家的公司收入超過了分析師的預期。

所有這些可能都有助於市場從 7 月 19 日的拋售中反彈。這就讓“逢低買入”的思維模式有了用武之地。“美聯儲職能”似乎也到位。交易者們在幾十年前已然有這樣的共識,他們認為在任何市場低迷時期美聯儲都會出手支持股市。美聯儲主席傑羅姆鮑威爾在 7 月 19 日暴跌後沒有立即表態,也許他沒有必要説什麼。因為本月早些時候,他曾通報國會,美聯儲仍然會致力於其寬鬆的貨幣政策,而且飆漲的通脹可能會降温。 

這樣的表態聽上去不那麼“鷹派”,他的發言可能是後來債券收益率下降的原因。收益率會不會在 8 月重新上揚,還是會再次下探到最近五個月低點 1.2%以下? 這是未來一個月的關鍵所在。較低的收益率往往有助於如科技等所謂的“增長型”行業,而收益率上升通常可以幫助金融和能源等“週期性”行業。今年以來持續的增長與價值的拉鋸戰並沒有消失的跡象。

一路向西的美聯儲

在 7 月下旬的美聯儲會議之後,央行觀察家們在 8 月開始將注意力轉向西部。不是要去看 Sturgis 摩托車拉力賽,而是在更遠的西邊大提頓國家公園,美聯儲在 8 月 26 日至 28 日將在此舉行年度研討會(如Covid疫情允許情況下)。

今年早些時候,華爾街的很多想法都圍繞在傑克遜霍爾召開的這次年會上,美聯儲可能會在這裏宣佈其期待已久的刺激措施縮減的時間。但現在還不一定。自 3 月下旬以來,美國國債收益率的穩步下降似乎給了美聯儲更多的迴旋餘地,使之繼續維持其每月 1,200 億美元的債券購買計劃。這是美聯儲用來為市場注入流動性和保持低利率的策略,而且似乎挺奏效。第一季度經濟增長超過 6%(顯然這不能完全歸功於美聯儲),截至 7 月底,10 年期美國國債收益率接近 1.3%。考慮到經濟增長和月復一月高通脹數據的居高不下,這是一個相對較低的收益率。

鮑威爾和拜登總統在 7 月下旬都表示,目前的高通脹不會持續下去,市場表現似乎正應驗了他們所説的。不管如何,就目前而言,可以肯定的是,市場中的大多數人會密切關注在 8 月發佈的 7 月消費者和生產者價格指數以及 8 月 6 日公佈的 7 月非農就業報告。就業增長在幾個月都低於預期後於 6 月反彈。現在,焦點可能更多地轉向工資增長。如果僱主不得不開始大幅提高工資以吸引不情願的工人,這也可能會導致通脹擔憂。

當美聯儲年會越來越接近時,投資者可以更好地瞭解美聯儲是否準備採取行動,或者至少可以預測有關刺激措施的行動。一些經濟學家和政界人士(以及美聯儲官員自己)指出美聯儲繼續購買抵押貸款支持證券的行為,為已經火爆的房地產市場火上澆油。我們不妨看看美聯儲在峯會期間對此會説些什麼。

在美聯儲在山區召開年會的同時,全國各地的孩子們將背上書包重返學校,希望着一整年都可以正常上課。這意味着是時候考慮零售業以及“返校”季購物市場的情形。德勤最近的一份報告稱,返校季銷售額將達到 325 億美元,至少為五年來的最高水平。去年由於疫情而令許多孩子在家上課,部分導致了零售需求的下降。

“返校”季可能不僅會讓人聯想到孩子和家長蜂擁至 沃爾瑪 (WMT) 和 塔吉特 (TGT) 購買學習用品的場景,還有他們對和電子設備的需求。隨着新學年即將開始,學校和家庭可能會在市場上尋找最新的科技產品,沿着這條線索可能會聯想到提供硬件設備的一些關鍵科技公司,包括 蘋果 (AAPL),聯想 (LNVGY),戴爾科技 (DELL),和惠普 (HPQ)。

聚焦:大型零售商財報

在開學之前,財報季節的下半場將拉開帷幕。其中一些包括零售業,包括 WMT 和 TGT 的財報以及其他大型商店,如勞氏  (LOW) 和 家得寶 (HD)。8 月份值得關注的其他重要公司財報包括 高樂氏 (CLX),Lyft (LYFT),優步 (UBER),沃爾特迪士尼 (DIS),Kohl’s (KSS),思科 (CSCO),英偉達 (NVDA),和迪爾 (DE) 等等。公司眾多讓人沒法停下來喘口氣。

然而,從去年到目前為止的所有市場瘋狂之後,如果你願意的話,八月或許可以為投資者提供喘息的時間。傳統上,隨着許多參與者前往度假,波動性和交易量趨於下降。去年的這種趨勢有點被打亂,但如果對COVID-19疫情的擔憂不再繼續增長的話,那麼今年的假期安排可能會正常一些。如果的確是這樣並且也沒什麼爆炸性新聞,芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 可能會受到更多關注。它在 7 月中旬短暫突破 20,然後再次回落至 17,即本月早些時候的水平。VIX 歷來平均約為 20,但遠低於該水平的情形往往表明人們預計未來的動盪會減少。 

讓市場承壓(或激勵市場)的一個潛在來源是國會期待已久的基建計劃。7 月下旬這一法案似乎正在醖釀之中,可能會有助於工業板塊。任何兩黨不能達成合作的結局都可能導致華爾街出現“基建板塊的疲軟”而不是“基建板塊上漲周”。讓我們期待最好的結局,但願投資者不會被火雞大餐中的這些餐前小菜“噎”住。

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